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知名私募抢筹可转债 透露什么信号

2021-01-20 06:08  来源:上海证券报

    低迷的可转债市场昨天迎来重磅交易,杜昌勇和林园两位私募投资大咖均通过旗下机构高调抢筹可转债,而且持券占比突破单个债券发行总量的20%。

    知名私募大幅增持可转债,难道是单边看多信号?似乎并不能如此武断下结论。单从私募大咖的操作看,在可转债面值附近小心翼翼拿足筹码,以高性价比来建仓,或许更能体现机构对市场审慎的态度。

    年初以来,可转债市场经历了短暂上行后陷入分化和平淡。1月19日,华体科技和天壕环境均发布了可转债增持公告,增持比例超过其发行总量的20%。其中,华体科技公告称,林园投资于2020年11月25日至2021年1月18日采用集中竞价交易的方式购买华体转债合计42.79万张,占发行总量的20.50%。

    林园投资是知名私募人士林园旗下的资产管理机构,这并非林园投资首度采用这种方式增持可转债。2020年12月14日,林园投资增持纵横转债至587050张,占发行总量的21.74%。

    上海睿郡也在昨日公告称,15日采取集中竞价及大宗交易方式累计增持天壕转债117万张,占发行总量的27.72%。增持完成后,上海睿郡持券占比高达30.36%。资料显示,上海睿郡大股东为可转债投资大咖杜昌勇。他曾任兴全可转债基金第一任基金经理,并曾取得骄人的投资业绩。

    两位私募投资大咖高调进场“扫货”,让不少资金开始重新审视可转债市场。与市场热情高涨的想法不同,此次私募大比例增持可转债,更加凸显其谨慎的一面。

    目前A股市场流动性充裕,开年后股市节节走高,不少知名基金均出现大规模超额募集。私募缘何此时选择可转债作为布局方向,而非直接买入正股?

    从上述3笔可转债重磅交易的细节看,似乎与市场所期待的方向并不一致。两位私募大咖旗下机构的操作异常谨慎,均选择了券价在面值附近的品种,以追求极度稳定的收益。

    尽管新年以来A股行情火爆,但分化效应明显,可转债市场也概莫能外。目前上市交易的350只可转债中,有133只个券的价格已低于105元。

    经历了近期分化和调整,不少机构目前都开始配置可转债,有的机构甚至是全仓杀入。但这些机构重仓配置可转债,并非单纯看好其未来行情,也同时追求配置的超高性价比。

    从林园投资的操作看,无论是持有纵横转债还是华体转债,价格均在面值附近,甚至低于面值,持有到期收益率为正值。华体转债长期在面值附近波动,一度跌至95元,昨日借助林园增持的利好,才涨至101.94元。而纵横转债目前仍低于面值,最新收盘价为97.83元。

    据此看来,林园投资的操作异常稳健,配置的均是偏债性品种,并非高位抢筹。相对而言,上海睿郡更加“激进”。不仅持有正股天壕环境,同时此次再度接盘27%的可转债筹码,转股溢价率也不高。这部分可转债源自台湾宾果28大股东减持。上海睿郡持有天壕转债的成本也并不算高,数据显示,天壕转债上市后最高价格为101.3元。

    当然,也存在另外一种可能,就是林园投资和上海睿郡管理规模在逐渐扩容,不经意间在迷你品种中触发了公告红线。纵横转债和华体转债余额均不足3亿元,天壕转债余额4.23亿元,皆属于迷你品种。

    由此推断,此次两位私募大咖大手笔增持可转债,对于低价可转债或许是一个利好。

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